界面新闻记者|陶知闲

看成国内锂电铜箔范围的老牌龙头，诺德股份（600110.SH）曾深度绑定宁德时间等头部电板厂，并因此站上新能源赛说念风口。但2024年以来，公司功绩连亏两年，审计宗旨被出具保钟情见，实控东说念主一年内两度被立案拜谒，首要资产重组折戟，重叠高欠债、高担保、高股权质押三重压力，在行业产能多余的布景下，这家企业正靠近前所未有的试验。

存贷双高压顶，资产欠债率创五年新高

数据炫夸，2024年诺德股份营业收入52.77亿元，同比增长15.44%；包摄于上市公司鼓励的净利润亏空3.52亿元，由盈转亏。2025年，公司营收络续增长至73.28亿元，同比增幅39%；净利润亏空3.12亿元，同一两年亏空。

2026年一季度，诺德股份收尾同一十个季度的净利润亏空，单季兑现营收25.43亿元，同比增长80%，净利润4213万元。不外，这份“扭亏”收获单，并未扭转市集对公司基本面的担忧。

原因在于锂电铜箔行业暴利时间早已以前。一方面，新能源汽车销量增速放缓，能源电板企业扩产节律放缓，导致锂电铜箔需求增长不足预期；另一方面，前两年行业高景气时企业扎堆扩产，当今纠合开释产能，径直激勉价钱战。重叠铜价波动幅度较大，原材料本钱难以胁制，双重挤压下行业内多数企业堕入亏空。

从业务结构看，诺德股份主要从事电解铜箔的研发、坐褥和销售，家具隐蔽3-6微米超薄铜箔、高抗拉强度铜箔、高延长率铜箔、多孔铜箔、回音册流体（复合铜箔、复合铝箔）、HVLP超低抽象铜箔等，同期波及光伏储能、电线电缆及附件、物质交易等业务。但中枢锂电铜箔业务受行业周期影响显耀，中低端家具同质化竞争热烈，加工费握续走低，高端家具产能开释不足预期，难以复古功绩回暖。

事实上，比功绩亏空更致命的是诺德股份握续恶化的财务结构。

限制2026年3月底，诺德股份货币资金余额达43.67亿元，看似资金充裕，但同期有息欠债范围高达89.71亿元，其中短期借款47.06亿元、一年内到期非流动欠债16.67亿元、始终借款25.98亿元。近71%的有息欠债（63.73亿元）将在一年内到期，短期偿债压力重大，货币资金对短期有息欠债的隐蔽率不足70%，存在彰着资金缺口。

高欠债径直推高资产欠债率。数据炫夸，诺德股份资产欠债率从2021年的55.89%，经2022-2023年顷刻回过期，2024年升至55.31%，2025年底进一步增至62.91%，澳门大阳城官网(SuncityGroup)限制2026年3月底达到65.85%，创五年内新高，较2025年同期加多超10个百分点，财务杠杆已靠拢安全红线。

“65%以上的资产欠债率对重资产制造业企业而言，已处于高危区间，重叠同一亏空、现款流病笃，公司再融资智商将大幅受限，利息支拨会握续侵蚀利润，酿成恶性轮回。”注册司帐师王伊丽对界面新闻记者分析称。

高额担保进一步放大财务风险。限制2026年4月底，诺德股份为子公司对外提供担保金额96.72亿元，子公司为公司对外提供担保金额15.57亿元，子公司之间相互提供担保3.1亿元，累计担保范围超百亿元。

诺德股份的财务风险，实质是行业周期下行与自己竞争力不足的纠合爆发，面前锂电铜箔行业正堕入产能多余逆境，龙头企业亦难独善其身。

字据中研网《2026年中国铜箔行业市集范围与痛点拆解瞻望》数据，2026年国内锂电铜箔状况产能达180万吨，但施行需求为115万吨，产能应用率64%，无数中低端产能闲置，行业堕入恶性价钱战，加工费握续跌破现款本钱线。

“诺德股份看成行业头部企业，高端产能相对实足，但仍难以开脱行业合座多余影响，加工费握续承压，滚球app中国官网下载入口毛利率守护低位。”新能源材料行业分析师赵晓磊对界面新闻记者默示，“卑劣电板厂高度纠合，宁德时间、比亚迪等头部企业采购占比超70%，对加工费、账期、品性要求严苛，上游铜箔企业议价权极弱，账期深广拉长至3-6个月，进一步加重企业资金压力。”

此外还有卑劣中枢客户的行业入侵。看成诺德股份中枢客户，宁德时间早在10年前便脱手复合铜箔（PET/PP铜箔）技艺研发，2024年建成GWh级中试线，2025年良品率打破85%，高于行业平均75%的水平，2026年兑现范围化量产。宁德时间CTO高焕曾明确默示，回音册流体将成为全系电板标配，全面替代传统电解铜箔。

监管风暴与重组折戟

财务风险除外，诺德股份还深陷监管处罚的“旋涡”，而首要资产重组的失败，更流露其在战术盘算与里面处置上的多重问题。

2025年4月，诺德股份施行胁制东说念主陈直爽、董事许松青因涉嫌“未按端正败露关联来回”等作恶违游记径，收到证监会《立案见知书》。这已是公司一年内第二次收到证监会立案见知书——2024年9月，公司董事长陈直爽、副董事长许松青、董事会布告王寒朵已因“涉嫌信息败露作恶违纪”被证监会立案拜谒。

字据吉林监管局此前出具的警示函，2024年2月6日，诺德股份与上海旭诺将强《股权转让左券》，拟以4.55亿元收购云钞票期货有限公司90.2%股权，并于2月7日支付8000万元定金。但该主义公司2022年度经审计净利润为-5574.22万元，占诺德股份2022年度经审计净利润的15.82%，属于“首要来回”，公司却未实时败露，迟至2024年4月10日才赐与公告。

此外，2024年4月9日，公司在2023年年度宗旨中败露，将拜托加工业务收入阐明按序由“总数法”变更为“净额法”，并对2023年一季报、半年报、三季报进行司帐过错蜕变。其中，2023年三季报调减营业收入和营业本钱22245.75万元，分辨占蜕变前营业收入的6.04%、蜕变前营业本钱的6.75%。但公司未以临时公告形势实时败露司帐过错蜕变后的财务信息，直至监管督促后，才于2024年4月18日补充败露。

“一年内两次被立案拜谒，波及关联来回未败露、司帐过错蜕变不足时等问题，证明公司信息败露轨制形同虚设。”王伊丽对界面新闻记者默示，“而施行胁制东说念主、董事长、副董事长等中枢管束层密集被拜谒，也会影响公司探求的建壮性，进一步打击市集信心。”

立案拜谒之下，诺德股份的战术蔓延也充满争议。2024年4月，公司败露拟收购云钞票期货90.2%股权，但该主义2021-2023年累计亏空超1亿元，且未建造功绩对赌要求，这一来回被市集质疑“挫伤中小鼓励利益”。

赵晓磊也对界面新闻记者默示，“在自己功绩亏空、债务压力重大的情况下，还耗尽4.55亿元收购非主业资产，这种方案让东说念主难以默契。”

诺德股份另一项旨在整合子公司的首要资产重组，也因监管拜谒而斥逐。2025年4月，公司斥逐“刊行股份购买湖北诺德锂电材料有限公司37.50%股权”的来回——诺德股份正本已握有湖北诺德锂电62.5%股权，来回完成后可兑现100%控股，且该来回属于关联来回。公司默示，斥逐重组的原因是“2024年9月收到证监会立案见知书，面前仍处于拜谒时候，尚未了案”。

2025年6月，因合同纠纷，诺德股份控股鼓励陈直爽控股的诺德材料科技有限公司握有的1500万股（占公司总股本8.64%，占控股鼓励及一致行动东说念主握股比例28.95%）股份被功令冻结/记号，尽管相干冻结已于7月捣毁，但仍突显出控股鼓励的资金压力。

更严峻的是股权质押风险。字据Wind数据，限制2025年6月底，公司第一大鼓励诺德产业已质押6280万股，占总股本3.62%，占其握股比例28.78%；第二大鼓励诺德材料（施行胁制东说念主控股）、第三大鼓励弘源材料（施行胁制东说念主控股）均质押1500万股，占总股本8.64%，且质押比例达100%。总体来看，控股鼓励过火一致行动东说念主共计握有5.18亿股（握股比例29.85%），其中3.63亿股已被质押，占其握股比例的70%，占公司总股本的21%。

“控股鼓励过火一致行动东说念主70%的握股被质押，且部分鼓励质押比例达100%，这意味着其实在已无‘退路’。”王伊丽对界面新闻记者默示。

针对怎么澈底整改信披与内控罅隙、跨界收购方案逻辑的合感性、债务等问题，界面新闻记者计议诺德股份采访滚球app中国官网下载入口，限制发稿未获回答。